中國央行重申不搞競爭性貶值，人民幣匯率爭議進入中歐貿易議程

中國人民銀行10月8日發布人民幣匯率政策立場，重申中國不透過競爭性貶值獲取貿易優勢，並表示自2027年起將進一步向國際貨幣基金組織（IMF）報送外匯相關資料。聲明發布之際，歐洲對中國貿易順差和人民幣估值的討論升溫。央行明確表達了政策原則，同時保留匯率雙向波動的空間，並未給出人民幣未來升值或貶值的路線圖。¹²

AI生成示意圖：天平、無字圓片與航運元素，表現匯率與國際貿易主題；並非真實貨幣、機構或新聞現場。

不設目標水準，同時防範短期失序

聲明將中國現行制度描述為以市場供需為基礎、參考一籃子貨幣調節的有管理浮動匯率，強調市場在匯率形成中的決定性作用。人民銀行表示，不預設匯率目標水準，不干預長期趨勢，並稱2017年後已退出常態化外匯干預。¹

但這項表述保留了金融穩定方面的政策空間。央行稱，重大外部衝擊下仍可使用總體審慎工具和預期引導，在極端情況下直接干預外匯市場，重點防止短期劇烈波動、特別是急貶對金融穩定造成衝擊。把「不設目標」理解成匯率完全不受政策影響，會漏掉聲明的這一層含義；反過來，把防範超調理解為保證某個價位，同樣超出了文件內容。¹

兩組不同時間跨度的數據需要區分：其稱人民幣對美元自2025年以來累計升值約9%；路透社同日則報導，2026年年初至今升值約4%。兩者起點不同，不能當成同一期間相互矛盾的數字。央行同時提醒，推動升值和貶值的因素都存在，未來走向仍有不確定性。¹²

歐洲關切與中國解釋仍有距離

據路透社報導，歐盟貿易負責人馬羅什·謝夫喬維奇正在北京討論縮小歐盟對中貿易逆差。報導援引歐盟資料稱，2025年該逆差達到3606億歐元，年增15%。歐洲政策討論把人民幣估值與進口競爭壓力聯繫起來；中國央行則認為，中國貿易發展主要來自產業競爭力，不能把其他經濟體的結構性問題簡單歸結為匯率。²

這種分歧不能靠單一匯率數字消除。雙邊名目匯率反映兩種貨幣的兌換價格，有效匯率衡量相對一籃子貿易夥伴的變化，而實質匯率還納入相對價格因素。人民幣對美元上漲，並不能單獨回答其對歐洲商品的相對競爭力如何變化，也不能自動證明所有估值模型都正確或錯誤。

聲明反對把個別模型結論當作人民幣被低估的確定依據，並指出匯率還受資本流動、市場預期、貨幣政策和風險事件影響。這是中國央行對爭議的政策解釋，應與市場機構或歐洲官員的評估區分開來。無論採取哪種估值方法，貿易失衡的解釋仍須涵蓋需求、產業結構及跨境資金流動，不能把匯率變化當作唯一原因。¹

增加資料報送，是可觀察的後續安排

相較於方向性表態，2027年起向IMF增加外匯相關資料報送，是此次聲明中具有時間節點的安排。文件提到中國自2016年起按照IMF資料公布特殊標準發布國際收支和相關外匯資料，但沒有在這份聲明中逐項列出新增報送內容。其實際資訊增量，還要看後續具體披露。¹

更透明的資料有助於各方基於共同材料討論匯率政策，但不會自動帶來關稅調整，也不等於中歐已就貿易問題達成協議。央行同時提出，在2026至2030年的「十五五」期間擴大內需、改善營商環境並推進開放。若貿易再平衡要取得持續效果，後續觀察點將包括這些國內政策的落實，以及中歐經貿溝通能否形成具體安排。¹

這份聲明的直接作用，是把政策邊界說得更清楚：市場定價、雙向浮動與防範短期失序並行。對下一階段關係的判斷，則仍須落到資料報送、需求變化和談判結果，不能把政策立場當作預先承諾的匯率路徑。

來源與說明

1. 2026-10-08 · 中國人民銀行關於人民幣匯率的政策立場 · 中國人民銀行。 ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷

2. 2026-10-08 · 歐洲加大對貿易順差的施壓之際，中國為人民幣政策辯護 · 路透社，AOL轉載；同日更新。 ↩ ↩² ↩³