Китай вновь отверг конкурентную девальвацию на фоне торговых разногласий с Европой

Народный банк Китая 8 октября опубликовал свою позицию по валютной политике, вновь заявив, что Китай не прибегает к конкурентной девальвации ради торговых преимуществ. Банк также планирует с 2027 года направлять Международному валютному фонду дополнительные данные, связанные с валютным рынком. Заявление появилось на фоне усиливающегося европейского обсуждения торгового профицита Китая и оценки юаня. Оно уточняет принципы политики и сохраняет возможность движения курса в обе стороны, не задавая будущей траектории укрепления или ослабления.¹²

Иллюстрация, созданная ИИ: весы, диски без надписей и элементы судоходства символизируют валютные курсы и международную торговлю; это не настоящие деньги, учреждения или место события.

Целевого курса нет, но меры против резких колебаний сохраняются

В документе китайская система описана как управляемый плавающий курс на основе рыночного спроса и предложения, с учетом корзины валют. Подчеркивается решающая роль рынка. Центробанк заявляет, что не устанавливает целевой уровень курса, не вмешивается в долгосрочную тенденцию и после 2017 года отказался от регулярных валютных интервенций.¹

При этом остается пространство для защиты финансовой стабильности. По словам банка, при крупных внешних потрясениях могут применяться макропруденциальные инструменты и меры воздействия на ожидания, а в экстремальных обстоятельствах — прямые интервенции. Заявленная цель состоит в предотвращении резких краткосрочных движений, прежде всего быстрого ослабления валюты, угрожающих стабильности. Отсутствие цели по курсу нельзя понимать как отсутствие любого влияния политики; меры против чрезмерных колебаний также не гарантируют конкретную котировку.¹

Два упомянутых изменения курса относятся к разным периодам. Банк сообщает об укреплении юаня к доллару примерно на 9% с начала 2025 года; Reuters в тот же день указывал рост примерно на 4% с начала 2026 года. Разные начальные точки не позволяют считать эти цифры противоречащими друг другу. Банк также предупредил, что сохраняются факторы как укрепления, так и ослабления, поэтому дальнейшее направление неопределенно.¹²

Европейские опасения и китайское объяснение расходятся

По данным Reuters, руководитель торговой политики ЕС Марош Шефчович находился в Пекине для обсуждения сокращения дефицита торговли с Китаем. Агентство со ссылкой на данные ЕС оценило этот дефицит за 2025 год в 360,6 млрд евро, на 15% больше, чем годом ранее. В европейской дискуссии оценка юаня связывается с давлением импортной конкуренции. Китайский центробанк делает акцент на конкурентоспособности промышленности и отвергает сведение структурных проблем других экономик к валютным курсам.²

Одна валютная котировка не может разрешить этот спор. Двусторонний номинальный курс показывает цену одной валюты в другой; эффективный курс отражает изменения относительно корзины торговых партнеров; реальный курс дополнительно учитывает относительные цены. Само по себе укрепление юаня к доллару не объясняет, как изменилась конкурентоспособность по отношению к европейским товарам, и не подтверждает либо опровергает автоматически все оценочные модели.

Заявление отвергает использование выводов отдельных моделей как окончательного доказательства недооцененности юаня и указывает на влияние потоков капитала, ожиданий, денежной политики и рискованных событий. Это позиция центробанка в споре, которую следует отличать от оценок рыночных организаций или европейских чиновников. При любом подходе объяснение торговых дисбалансов должно также учитывать спрос, структуру промышленности и трансграничное движение средств, а не только курс.¹

Расширение отчетности — конкретный следующий шаг

В отличие от общих принципов, дополнительная передача валютных данных МВФ с 2027 года имеет обозначенный срок. Документ напоминает, что с 2016 года Китай публикует данные платежного баланса и связанную валютную статистику по Специальному стандарту распространения данных МВФ, но не перечисляет новые категории отчетности. Реальный объем дополнительной информации станет понятен из последующих раскрытий.¹

Более высокая прозрачность может дать участникам дискуссии общую фактическую основу. Она не меняет автоматически пошлины и не означает, что Китай и ЕС уже заключили торговое соглашение. Банк также предлагает расширять внутренний спрос, улучшать деловую среду и углублять открытость в рамках пятилетнего плана на 2026–2030 годы. Для устойчивого торгового ребалансирования будут важны выполнение этих внутренних мер и конкретные результаты китайско-европейских переговоров.¹

Непосредственный смысл заявления — яснее обозначить границы политики: рыночное ценообразование и движение в обе стороны сочетаются с предотвращением краткосрочной дестабилизации. Дальнейшие выводы потребуют данных об отчетности, спросе и переговорах. Превращать изложенную позицию в заранее обещанную траекторию курса оснований нет.

Источники

1. 2026-10-08 · Позиция Народного банка Китая по политике валютного курса юаня · Народный банк Китая. ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷

2. 2026-10-08 · Китай защищает политику юаня на фоне усиления давления Европы из-за торгового профицита · Reuters, перепечатано AOL; обновлено в тот же день. ↩ ↩² ↩³