美国 9 月名义消费增加、实际消费近乎持平：物价与购买量出现分化

美国经济分析局（BEA）10 月 29 日发布的9 月报告显示，个人收入按月增加 545 亿美元、增幅 0.2%；税后可支配个人收入增加 527 亿美元，同样增长 0.2%。以当期美元计的个人消费支出增加 1,131 亿美元，增长 0.5%，其中商品支出增加约 351 亿美元，服务支出增加约 781 亿美元。这些美元金额及其变化按季节调整后的年率列示，不是 9 月一个月实际累计的美元总额；所列百分比则是月度变化。把名义金额增加解读成购买数量显著扩大，会忽略价格变化。¹

资料图：2023 年 5 月 4 日，美国内华达州拉斯维加斯。The interior of a Smith’s supermarket in Las Vegas, Nevada，摄影及版权：Harrison Keely；CC BY 4.0。

名义增长与实际购买量

经价格调整，9 月实际个人消费支出增长不足 0.1%；实际可支配收入则下降 0.3%。同期 PCE 价格指数环比上涨 0.5%，剔除食品和能源后环比上涨 0.3%。从一年前同月比较，总体 PCE 价格指数上涨 3.6%，核心指数上涨 3.1%。环比、同比和三季度报告中的季度年化率是三种不同口径，不能把其中一个数替换另一个数来说明“通胀升降”。¹

储蓄和修订需要保留口径

报告还估计，9 月个人储蓄按年率计为 9,111 亿美元，储蓄率为可支配收入的 3.8%。这是一项总体核算指标，不代表每个家庭都拥有同样的储蓄空间。BEA 说明，7 月和 8 月收入数据因就业统计等新资料而更新，其中个人利息收入也使用了财政部更新资料，因此单月之间的比较也须留意基期变化。¹

最重要的分化是：支付金额增加，不等于实际购买量按同一幅度增加。PCE 包括个人以及代表个人支付的消费，不能与每个家庭直接支付的现金账本等同。²如果价格上行快于名义收入，购买力就可能受到挤压；但一月数据不足以判断消费趋势已经转折。后续需结合就业、工资、零售和下一期 PCE 数据，而不能只用三季度 GDP 的强劲年化增速代替对 9 月收入和实际消费的独立判断。

来源与说明

1. 2026-10-29 08:30 EDT · Personal Income and Outlays, September 2026 · 美国商务部经济分析局。 ↩ ↩² ↩³

2. 页面未标明固定发布日期 · Personal Income and Outlays: Additional Information · 美国商务部经济分析局；核算定义与季调年率说明。 ↩