美國 9 月名目消費增加、實質消費近乎持平：物價與購買量出現分化

美國經濟分析局（BEA）10 月 29 日發布的 9 月報告顯示，個人所得較前月增加 545 億美元，增幅為 0.2%；稅後可支配個人所得增加 527 億美元，同樣成長 0.2%。以當期美元計算的個人消費支出增加 1,131 億美元，成長 0.5%，其中商品支出增加約 351 億美元，服務支出增加約 781 億美元。這些美元金額及其變化按季節調整後的年率列示，不是 9 月單月實際累計的美元總額；所列百分比則是月度變化。若把名目金額增加解讀成購買數量明顯擴大，就會忽略價格變化。¹

資料照片：2023 年 5 月 4 日，美國內華達州拉斯維加斯。內華達州拉斯維加斯 Smith’s 超市內部，攝影及著作權：Harrison Keely；CC BY 4.0。

名目成長與實際購買量

經價格調整，9 月實質個人消費支出成長不到 0.1%；實質可支配所得則下降 0.3%。同期 PCE 物價指數月增 0.5%，排除食品和能源後月增 0.3%。與前一年同月相比，整體 PCE 物價指數上漲 3.6%，核心指數上漲 3.1%。月增率、年增率與第三季報告中的季度年化率，是三種不同的計算口徑，不能把其中一個數字替換成另一個，據此說明「通膨升降」。¹

儲蓄與修訂須保留計算口徑

報告還估計，9 月個人儲蓄按年率計為 9,111 億美元，儲蓄率為可支配所得的 3.8%。這是一項總體核算指標，不代表每個家庭都有相同的儲蓄空間。BEA 說明，7 月和 8 月所得數據因就業統計等新資料而更新，其中個人利息所得也採用了財政部更新資料，因此比較不同月份時，也須留意基期變化。¹

最重要的分化是：支付金額增加，不等於實際購買量按同一幅度增加。PCE 包括個人及代表個人支付的消費，不能與每個家庭直接支付的現金帳本畫上等號。²如果價格上升快於名目所得，購買力就可能受到擠壓；但單月數據不足以判定消費趨勢已經轉折。後續仍須結合就業、薪資、零售與下一期 PCE 數據，而不能只用第三季 GDP 強勁的年化增幅，取代對 9 月所得與實質消費的獨立判斷。

來源與說明

1. 2026-10-29 08:30 EDT · Personal Income and Outlays, September 2026 · 美國商務部經濟分析局。 ↩ ↩² ↩³

2. 頁面未標明固定發布日期 · Personal Income and Outlays: Additional Information · 美國商務部經濟分析局；核算定義與季調年率說明。 ↩