La Banque d’Angleterre relève son taux directeur à 4,0 % pour la première fois en trois ans face au choc énergétique

Illustration conceptuelle générée par l’IA : un bloc de radiateur et un chapiteau de colonne sur une dalle de pierre, un dossier vierge et des poids en laiton symbolisent l’arbitrage entre politique monétaire et inflation énergétique, sans représenter une scène réelle.

Un vote à 8 contre 1 porte le taux directeur à 4,0 % alors que le pétrole et le gaz relèvent la trajectoire d’inflation 2027

À l’issue de sa réunion close le 4 novembre 2026, le Comité de politique monétaire (MPC) de la Banque d’Angleterre a voté à une majorité de 8 voix contre 1 le relèvement du taux directeur de 0,25 point de pourcentage, de 3,75 % à 4,0 %, publiant son compte rendu et le Rapport de politique monétaire de novembre 2026 le 5 novembre ; il s’agit de la première hausse des taux britanniques en trois ans depuis août 2023. Huit membres, dont le gouverneur Andrew Bailey, ont soutenu cette hausse de 25 points de base, tandis que la membre externe Catherine L Mann a voté pour un relèvement de 50 points de base à 4,25 %, invoquant cinq années d’inflation supérieure à la cible (4,7 % en moyenne). Au 4 novembre, l’encours d’obligations souveraines britanniques détenues à des fins de politique monétaire s’élevait à 362 milliards de livres sterling.¹²

Ce tournant répond à l’envolée des cours de l’énergie alors que le conflit au Moyen-Orient entre dans son neuvième mois. Sur les 15 jours ouvrés précédant le 27 octobre 2026, le contrat à terme de premier mois sur le Brent s’est établi en moyenne à 108 dollars le baril (+38 % par rapport aux hypothèses du rapport de juillet) et le gaz naturel britannique NBP à 216 pence par therme (+81 %). Selon l’Office for National Statistics (ONS), l’inflation globale CPI au Royaume-Uni a atteint 3,5 % sur un an en septembre 2026 contre 3,1 % en août, avec des prix moyens à la pompe de 169,5 pence le litre pour l’essence et de 192,5 pence pour le gazole (+29,8 % sur un an pour les carburants). Malgré la suppression temporaire de la TVA sur les factures d’électricité résidentielle depuis octobre 2026, le plafond tarifaire Ofgem est passé de 1 663 livres au troisième trimestre à 1 723 livres au quatrième trimestre 2026 et devrait atteindre environ 2 150 livres au premier trimestre 2027.¹²³

Trois scénarios conditionnels et des divergences internes distinguent cette décision d’un cycle automatique de hausses

Dans la projection centrale du Rapport de politique monétaire de novembre 2026, l’inflation CPI britannique devrait grimper à environ 4,5 % au premier trimestre 2027 (+1,25 point par rapport à la prévision de juillet) avant d’atteindre près de 5 % (4,9 % en moyenne trimestrielle) au deuxième trimestre 2027, les effets énergétiques directs contribuant à hauteur de 1,4 point au premier trimestre 2027 et les effets indirects à hauteur de 0,5 point. Les mesures du Budget d’automne 2026 — prolongation de l’exonération de TVA sur l’électricité résidentielle jusqu’au deuxième trimestre 2027 et report de la hausse des droits sur les carburants à juillet 2027 — devraient réduire l’indice CPI du deuxième trimestre 2027 de 0,25 point de pourcentage. Le rapport présente trois trajectoires : la projection centrale fondée sur des courbes à terme de l’énergie décroissantes mais des effets de second tour plus marqués ; un scénario d’inflation défavorable avec une nouvelle flambée durable de l’énergie ; et un scénario de demande affaiblie où le coût de l’énergie comprime l’épargne des ménages et les marges des entreprises.¹²

Au sein même de la majorité de huit membres ayant voté la hausse de 25 points de base, l’orientation future fait débat. Alan Taylor a qualifié ce mouvement de « hausse d’assurance ponctuelle » relevant de la gestion des risques plutôt que du début d’un cycle prédéterminé, tandis que Huw Pill, Megan Greene et Clare Lombardelli estiment que de nouveaux relèvements seront probablement nécessaires à court terme sans signe d’atténuation des tensions inflationnistes. Enfin, la comparaison des séries de prix appelle à la prudence méthodologique : depuis mars 2026, l’ONS intègre les données de caisses des supermarchés couvrant environ 50 % du marché alimentaire britannique dans le calcul de l’indice CPI.¹²³

Notes et sources

1. 2026-11-05 · Monetary Policy Summary and minutes of the Monetary Policy Committee meeting ending on 4 November 2026 · Bank of England. ↩ ↩² ↩³ ↩⁴

2. 2026-11-05 · Monetary Policy Report - November 2026 · Bank of England. ↩ ↩² ↩³ ↩⁴

3. 2026-10-21 · Consumer price inflation, UK: September 2026 · Office for National Statistics. ↩ ↩²