VAROPreem：燃料经济性与碳核算为何需要分别检验

VAROPreem提出目标：中周期假设下，2030年EBITDA超过2025年的两倍。¹

对于燃料生产商，真正的问题是如何让工业投资同时带来持续盈利与较低的环境影响。这是两项相互关联、却不能互相替代的检验。工厂能够生产技术上合格的燃料，不代表一定能取得足够利润；产品有利可图，也不意味着不同生产路径都能实现相同幅度的减排。

资料照片：2023年4月30日，瑞士克雷西耶炼油厂。作品《Cressier NE - Raffinerie》，摄影：Hadi。来源：Wikimedia Commons；CC0 1.0公共领域贡献。

现有炼厂是起点，不等于转型已经完成

在Cressier，VAROPreem计划从2027年起，每年协同加工约4万吨可再生原料。²

理解现有炼油设备为何具有价值，需要从化学工艺入手。美国能源部替代燃料数据中心介绍，可再生柴油通常是以油脂等为原料制得的烃类燃料。商业化路径之一是加氢处理，在催化剂作用下，让这些原料与氢气在较高温度和压力下反应。这属于石油炼制已经熟悉的一类工艺。³

这一联系有助于解释改造既有资产的工业吸引力，却不能证明任何具体改造都便宜、迅速或没有技术约束。每个项目仍须分别说明设备性能、原料处理、氢气供应与运行成本。通用技术介绍只是背景，并不能验证Cressier的工程设计或投产时间表。

燃料能否适用，要看标准而不是标签

可再生柴油与生物柴油不是同义词。美国能源部区分了烃类可再生柴油，以及通过酯交换反应生成、由单烷基酯组成的生物柴油。这一区别影响产品标准与调和安排，并非只是品牌命名上的不同。³

同一资料指出，可再生柴油符合美国ASTM D975柴油标准以及欧洲针对石蜡基柴油的EN15940标准，但不符合欧洲常规柴油EN590标准的最低密度要求。因此，宣称一种燃料在化学性质上类似石油柴油，不能替代对实际使用市场的燃料标准及车辆要求的核验。

对工业客户而言，需要依次回答：交付的究竟是什么产品，符合哪项标准，随货提供哪些证明？对生产商而言，拥有制造能力与形成可以商业使用的产品，是不同的阶段。质量稳定性与适当的市场准入条件，本身就是投资论证的一部分，而非建设完成后才考虑的行政细节。

碳表现取决于整条生产链

美国能源信息署强调，生物燃料燃烧时仍会排放二氧化碳。净影响取决于燃料如何生产，以及如何处理原料种植产生的排放。生产所需热量可能涉及化石能源，而使用化石燃料制取的氢气，也可能提高加氢油脂类燃料的排放强度。⁴

该机构还解释了废食用油、动物脂肪和废油脂为何可能不同于未使用的作物油：这些材料在成为燃料原料之前，已经用于其他用途。这使原料来源和核算边界变得重要。某条生产路径取得较好结果，不代表所有带有可再生标签的产品都可以直接套用。

由此可得出的编辑分析是，投资者与客户需要把产能和经过核实的碳表现分开观察。有效证据应说明原料、工艺能源与氢气来源、比较所用的燃料以及核算边界。这并非指控某家企业错误陈述表现，而是说明环境主张需要哪些依据才能得到支持。

盈利、现金与排放，需要分别衡量

EBITDA指息税折旧摊销前利润，并不等于扣除投资与融资成本之后剩余的现金。同样，中周期假设是一种建模口径，不是目标年份市场环境一定有利的承诺。因此，评价计划不能只比较未来盈利数字与历史数字。

运行层面的检验，是设备能否稳定工作，以及投入成本是否允许合理利润。财务层面的检验，是投资和融资需求是否允许经营表现转化为现金。环境层面的检验，则是实际燃料路径能否支持所宣称的全生命周期收益。美国能源部把原料与生产成本列为扩大可再生柴油规模时的挑战，也说明不能只看产能，而要评估整条链条。³

随着项目推进，值得观察的证据包括投产与利用情况、产品质量证明、原料和氢气来源，以及资本开支与经营回报之间的关系。通过其中一项检验，并不意味着自动通过其他检验。转型战略的价值，需要由这些运行结果逐步证明，而不是由可再生标签本身决定。

来源与说明

1. 2026-10-23 · VAROPreem sets out Value Growth Strategy to 2030 driving the next phase of growth · VAROPreem. ↩

2. 2026-10-06 · VAROPreem marks 60 years of Cressier manufacturing hub at the heart of Switzerland’s energy system · VAROPreem. ↩

3. 页面未标明发布日期；查阅于2026-10-25 · Renewable Diesel · 美国能源部替代燃料数据中心。依据能源部公有领域政策使用政府技术资料。译写：全球伯乐 News。 ↩ ↩² ↩³

4. 页面未标明发布日期；查阅于2026-10-25 · Biofuels and the environment · 美国能源信息署。依据其版权与再利用政策使用公有领域背景资料；选编、译写及编辑分析：全球伯乐 News。 ↩