В сентябре цены производителей в Китае выросли на 5%, потребительские — на 0,9%: как передаются издержки

Сентябрьская статистика цен в Китае показывает заметные различия между отраслями. Согласно данным, опубликованным 14 октября на сайте Государственного статистического управления КНР (stats.gov.cn), индекс отпускных цен промышленных производителей, PPI, вырос на 5,0% к тому же месяцу прошлого года, а индекс потребительских цен, CPI, — на 0,9%. Энергия, металлы и химическое сырьё существенно подорожали, но некоторые промышленные товары продолжили дешеветь, а рост стоимости потребительской корзины был гораздо умереннее. ¹²

По сравнению с августом PPI вырос на 1,2%, CPI — на 0,2%. Закупочные цены промышленных предприятий увеличились на 6,9% за год и на 1,2% за месяц; базовый CPI, исключающий продукты питания и энергию, прибавил 1,0% за год и не изменился за месяц. Годовые показатели сравнивают сентябрь 2026 года с сентябрём 2025-го, месячные — с августом 2026-го. Это разные вопросы: высокий годовой прирост нельзя считать дополнительными затратами, возникшими только за сентябрь. ¹²

Архивная фотография: Шанхай, 8 января 2014 года. Фотограф: Livelikerw; работа: Nong Gong Shang Supermarket in Huangpu Shanghai, Wikimedia Commons; лицензия CC BY-SA 3.0.

Сильное подорожание в начале производственной цепочки не охватывает все товары

В составе PPI цены на средства производства выросли на 6,5% за год, обеспечив около 5,07 процентного пункта общего прироста. Отпускные цены на потребительские товары снизились на 0,1%, уменьшив итоговый показатель примерно на 0,03 процентного пункта. В группе средств производства цены в добывающих отраслях выросли на 25,4%, в сырьевых — на 9,4%, в перерабатывающих — на 3,4%. Такая структура показывает, что общий рост на 5,0% в основном связан с начальными звеньями цепочки и производственными ресурсами. Она не означает, что каждый завод одинаково повысил цены. ¹

Закупаемые ресурсы также дорожали неравномерно. Цены на материалы из цветных металлов и провода выросли за год на 20,0%, на топливо и энергию — на 13,6%, на химическое сырьё — на 12,6%. Месячные приросты составили соответственно 1,4%, 3,7% и 2,4%. Таким образом, категория с самым большим годовым подорожанием не была самой быстрорастущей за месяц. Для ближайшего пополнения запасов важны и месячная динамика топлива и энергии, и годовая динамика металлов, но трактовать их нужно отдельно. ¹

Средняя потребительская корзина скрывает разнонаправленные изменения

Продукты питания в составе CPI подешевели на 1,7% за год, услуги подорожали на 0,8%. Однако относительно августа продукты подорожали на 0,4%, а услуги подешевели на 0,2%. Снижение цен на продукты за год при росте за месяц не является противоречием: различаются периоды сравнения. Цена ниже прошлогодней не обязательно означает, что такая же покупка в этом месяце обойдётся дешевле, чем в предыдущем. ²

В транспорте и связи также наблюдались расхождения. Энергия для транспортных средств подорожала на 14,9% за год и на 4,5% за месяц; легковые автомобили подешевели на 1,7% за год и на 0,3% за месяц; устройства связи подорожали на 14,3% и 3,6% соответственно. Энергия для транспорта — отдельная статистическая категория, поэтому её динамику нельзя переименовывать в изменение цен на бензин. Изменение цен на устройства связи также не описывает всю электронику. ²

Поэтому семья, регулярно ездящая на работу на автомобиле, семья, покупающая машину, и семья, расходующая значительную часть бюджета на еду, могут столкнуться с разной динамикой цен. Результат зависит от состава, количества и времени покупок. Это не означает, что расходы каждой семьи обязательно выросли на 0,9%. CPI измеряет цены; изменение количества покупаемых товаров само по себе не считается изменением цен.

Отпускные, закупочные и потребительские цены относятся к разным корзинам

Методология статистического управления определяет PPI как изменение отпускных цен промышленных товаров при первой продаже. Индекс закупочных цен отражает стоимость промежуточных ресурсов, которые приобретают промышленные предприятия. CPI охватывает потребительские товары и услуги для населения. После продажи с завода возможны транспортные, оптовые и розничные этапы, а многие услуги населению не имеют прямого аналога среди промышленных товаров. Поэтому разница между PPI и CPI не является готовым коэффициентом переноса издержек. ¹²

Различия видны и в охвате обследований. CPI включает восемь крупных категорий и 268 базовых групп; цены собираются почти в 120 000 точек примерно в 500 городах и уездах. Обследование отпускных цен охватывает 41 укрупнённую промышленную отрасль и более 1 300 базовых групп продукции, а закупочных — девять крупных категорий и более 800 групп. В наблюдении за промышленными ценами участвуют более 40 000 предприятий. Это широкие взвешенные статистические совокупности, а не счета на закупки и продажи одной компании. ¹²

С января 2026 года оба индекса используют базу 2025 года; классификации, выборки и веса были обновлены. По оценке статистического управления, смена базы в среднем влияет на ежемесячные индексы к соответствующему месяцу прошлого года примерно на 0,06 процентного пункта для CPI и на 0,08 процентного пункта для PPI. Это средние оценки эффекта смены базы, а не поправки, которые можно механически вычесть из сентябрьских темпов и получить якобы «истинную» инфляцию. ¹²

Влияние на прибыль зависит от конкретной компании

Отраслевые отпускные цены дают более точные ориентиры, чем общий индекс. В сентябре цены в автомобилестроении снизились на 2,0% за год, а в производстве компьютеров, оборудования связи и прочей электроники выросли на 5,8%. В производстве и снабжении электричеством и теплом цены упали на 3,9%, в производстве неметаллической минеральной продукции — на 2,5%. Рост цен в начале цепочки явно не передавался всем последующим отраслям одинаково. Даже отраслевой средний показатель нельзя считать фактической ценой сделки каждого предприятия. ¹

Рост закупочных цен на 6,9% и отпускных на 5,0% не означает снижения рентабельности на величину разницы между ними. Состав товаров и их веса различаются; индексы не сопоставляют ресурсы и продукцию конкретной компании по каждой операции. Производитель, использующий много металлов и энергии и не способный быстро повысить отпускные цены, может испытывать давление при продолжении подорожания ресурсов. Но договоры с индексацией цен, ранее приобретённые запасы или повышение производительности способны изменить результат.

Точно так же рост отпускных цен не гарантирует увеличения прибыли поставщика сырья. На результаты влияют закупочные затраты, объёмы выпуска, зарплаты, расходы на финансирование и ассортимент. Чтобы проверить, сокращают ли издержки прибыль, нужны данные компаний о цене и себестоимости единицы продукции, валовой рентабельности, оборачиваемости запасов и денежных потоках вместе с объёмами продаж. Одни ценовые индексы не показывают, растёт ли выручка благодаря более высоким ценам или большим поставкам.

Закупки зависят от структуры затрат и возможностей их переноса

Для закупочных подразделений этот отчёт полезнее всего как ориентир для проверки конкретных затрат: какие изменения совпадают с собственным набором ресурсов, как часто пересматриваются договорные цены и изменились ли предложения поставщиков. Наращивание запасов только потому, что общий индекс растёт, может связать оборотный капитал и принести потери при последующем снижении цен. Решение закупать заранее по-прежнему зависит от заказов, графиков поставок и финансовых возможностей.

Следующие важные свидетельства — продолжится ли рост отраслевых цен, смогут ли компании повышать цены без существенной потери объёмов продаж и подтверждают ли данные о затратах, прибыли и денежных потоках одну и ту же картину. Сентябрьская статистика подтверждает расхождение между ценами в начале производственной цепочки и потребительской корзиной и указывает на важность переноса издержек для некоторых производителей. Она пока не доказывает общего восстановления промышленной прибыли, повсеместного укрепления потребительского спроса или неизбежного направления будущей экономической политики.

Источники

1. 14 октября 2026 года, 09:30 по пекинскому времени · «Отпускные цены промышленных производителей в сентябре 2026 года: рост на 5,0% за год и на 1,2% за месяц» (оригинальное название: 2026年9月份工业生产者出厂价格同比上涨5.0% 环比上涨1.2%) · Сайт Государственного статистического управления КНР (stats.gov.cn), включая отраслевые таблицы и методологию. Данные и определения изложены своими словами и переведены; анализ принадлежит редакции. Использование для общедоступных бесплатных новостей — на основании условий сайта. ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷ ↩⁸

2. 14 октября 2026 года, 09:30 по пекинскому времени · «Потребительские цены в сентябре 2026 года выросли на 0,9% за год» (оригинальное название: 2026年9月份居民消费价格同比上涨0.9%) · Сайт Государственного статистического управления КНР (stats.gov.cn), включая таблицы по категориям и методологию; данные и определения изложены своими словами и переведены на тех же условиях. ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷